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金隅股份回归A股分析师称不代表房企上市及融资的松动-【资讯】

发布时间:2021-07-16 00:19:00 阅读: 来源:液压缸厂家

一个看似平常的上市申请获批,却因为金隅股份(02009.HK)作为京津冀区域最大水泥制造商以及北京最大保障房开发商的双重身份而变得与众不同,并由此引发出了业界的期待。

顺利闯关

根据证监会网站上的金隅股份《首次公开发行A股招股说明书暨换股吸收合并河北太行水泥股份有限公司报告书》,在与太行水泥的换股吸收合并中,金隅股份将以1:1.2的方式施行换股,也就是说,1股太行水泥能换得1.2股金隅股份。由此,金隅股份将为此次换股吸收合并,公开发行约4.1亿A股,全部用于吸收合并太行水泥以实现旗下水泥资产的整合,不涉及募集资金。

同时,金隅集团和中国信达将向现金选择权目标股东提供两轮现金选择权。现金选择权的具体方式是,金隅集团和中国信达将按照10.65元/股的价格受让申报换股的太行水泥股东行使现金选择权股份。此外,若已经完成换股,而上市首日的交易均价低于金隅A股换股价格9元/股,中国信达将向追加选择权目标股东提供9元/股的追加选择权。

完成换股之后,太行水泥股票将被注销,金隅股份将以新的代码存续。

在金隅内部看来,完成与太行水泥的吸收合并是为了履行此前对于监管部门和广大股东的一个承诺。

作为太行水泥的实际控制方,金隅集团曾在金隅股份登陆H股之时重申,将在金隅股份H股上市后12个月内,协助太行水泥完成水泥资产整合方案并进入相关主管部门申报程序。

同时有资料显示,据证监会要求,同时作为金隅股份和太行水泥大股东的金隅集团,必须在金隅股份2009年7月香港上市后17个月内,提交对旗下水泥资产重组的申请,以解决同业竞争问题。

“用换股吸收合并的方式,最重要的是解决两方股东的利益问题,而最终方案能否得到认可,除了监管机构的层面外,最重要的是得到双方股东的认可。”金隅股份相关负责人表示,从最终的结果看,方案得到了金隅股份和太行水泥两方股东的一致认可,“两方都是高票通过,金隅超过99%,太行超过97%,大家也都从中受益了。”

事实也的确如此。自去年6月金隅股份回归A股预案公布以来,金隅股份和太行水泥在股票市场均有不错的表现。其中,金隅股份从彼时的7.72港元,最高涨至12.56港元,上涨62.7%,至今年1月27日收报10.68港元,涨幅达38.3%。而太行水泥则从10.45元,涨至停牌时的13.35元,涨幅为27.8%。

据透露,获批之后的金隅股份将于今年上半年完成A股的登陆。

一丝曙光?

实际上,金隅股份采用先与太行水泥换股吸收合并、后以IPO方式完成A股整体上市,这一方式此前已有相似案例,例如潍柴动力(000338.SZ)与湘火炬(000549.SZ)、中国铝业(601600.SH)与山东铝业(600205.SH)等。

但金隅股份此例的敏感之处在于其旗下的四大业务板块中包含着房地产业。

在金隅股份的招股书中这样描述,“主营业务包括水泥、新型建筑材料、房地产开发和物业投资及管理。”“本公司同时也是北京地区具有领导地位的房地产开发商和大型物业投资及管理公司。”

除此之外,该招股书还显示,2009年和2010年上半年,金隅股份房地产开发业务的营业收入分别占其主营业务收入的28.92%和28.05%;此外,物业投资及管理业务占比分别为7.52%和8.28%。同时期,金隅股份的水泥业务占比分别是38.52%、41.31%;建筑材料占比分别是25.04%和22.36%。

根据金隅股份2010年中报,在其四大业务板块中,水泥和房地产开发是公司收入和利润的主要来源,营业收入占比分别为41.01%和28.05%,而毛利则分别为37.79%和31.76%。

作为房地产收入及利润占据三成江山的企业,金隅股份携四大业务板块整体A股上市的申请获得通过,被部分业内人士视为房企A股IPO开闸的一个信号。

公开资料显示,2009年11月6日,南国置业(002305)(002305.SZ)成为最后一个以IPO方式在内地资本市场上市的房企;而2009年12月25日拿到重组批文的中弘地产(000979)(000979.SZ)则成为最后一个借壳上市的地产公司“幸运儿”。

此后,房地产企业再未以IPO及借壳方式现身于内地资本市场,甚至连已经上市房企的再融资都被严格限制。

2010年10月15日,证监会在官网上发文称“落实国务院房地产调控政策,规范房地产并购重组”,已暂缓受理房地产开发企业重组申请,并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。

在去年11月召开的2010年第六期保荐人业务培训会上,证监会相关负责人明确表示,保荐人参与涉房企业再融资项目时,应从严把关。主业为房地产的上市公司要想再融资,肯定不批;业务中有部分是地产收入的,必须剥离之后上报,哪怕只有几百万或者百分之几的收入,包括工业地产和旅游地产也不行。

据一位不愿透露姓名的分析师表示,在目前房地产调控日趋严厉的市场环境下,金隅股份能够越过监管层对于房地产企业上市与再融资的红线,主要可能在于其选择了不涉及募集资金的回归方法,并且与其房地产业务中保障房开发占相当大的比重不无关系。

“金隅股份的上市获批只能说是个案,并不代表监管部门对房企的政策方向有改变。”一位券商分析师表示,据其了解,从监管层面上对于房企的上市和融资的控制没有任何松动。

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